¿Qué relación hay entre una clasificación de riesgo y las tasas de interés?

A propósito de la revisión de Moody’s de la calificación de riesgo soberana de Perú muchos se preguntan cómo impacta esto en las tasas de interés, es decir cómo impacta en la vida real en las empresas. 

Una calificación de riesgo es una nota, por decirlo de alguna manera, que refleja la solidez y capacidad de pago de una entidad o instrumento de deuda ya sea bono u otro. Como toda nota, ésta toma sentido dentro de una escala, en el extremo más alto están los mejores con nota o rating AAA y son los que presentan muy bajo riesgo o dicho de otra manera una alta capacidad de pago de sus obligaciones. Por debajo del AAA están AA+, AA-, A, BBB+ y así sucesivamente hasta el último peldaño, el D es otorgado cuando una entidad ya sea empresa o estado ha incumplido con sus pagos.

Al ser emitidas por un tercero calificado e independiente, las calificaciones de riesgo o credit rating sirven de referencia para poner precio a los instrumentos de deuda, es decir, sirven para poder comparar entre el universo de alternativas de inversión para un inversionista y poder definir qué tasa de interés requiere para un riesgo determinado. A mayor riesgo mayor rentabilidad o tasa de interés para compensar el riesgo adicional asumido.

Para asignar una tasa de interés a un bono de un país o de una empresa debemos tener como referencia cuál es el precio para el riesgo más bajo y el consenso es que el bono del tesoro de los Estados Unidos de América (10 Year Note) constituye el llamado risk free rate o tasa libre de riesgo. A partir de ahí se puede agregar una prima o spread de riesgo adicional por cada peldaño de riesgo o calificación de riesgo adicional. 

Todo esto suena interesante pero ¿cómo lo vemos en la realidad? 

Al 1ro de Septiembre el 10 Year Note rendía 1.294% mientras que el bono del tesoro Peruano en Dólares “Global” a 10 años rendía 2.492%, es decir que un inversionista requería una tasa adicional de 1.198% por invertir en un bono Peruano de 10 años versus uno Americano. Para Perú es más caro endeudarse al mismo plazo. Si nuestra calificación de riesgo se deteriora, la prima de riesgo que el mercado exigirá por un bono Peruano será mayor, encareciendo el costo del crédito para nuestro país.

¿Cómo estaban estas tasas el 9 de Abril de 2021 antes de la primera vuelta electoral? 

El 10 Year Note Americano rendía 1.66% y el bono Peruano Global con vencimiento a 10 años rendía 2.711%, es decir el spread o prima de riesgo era de 1.051%, menor en 0.147% (o 147 “puntos básicos”) a la prima del día 1ro de Septiembre. En resumen, hoy es 147 puntos básicos más caro para el Perú endeudarse a un plazo de 10 años que hace cinco meses y eso refleja el mayor riesgo país percibido por el mercado lo cual ha sido confirmado por el downgrade de Moody’s. Esto se traduce directamente en el costo del crédito para las empresas y personas que operan en Perú. 

En cualquier caso, ante un escenario incierto con la posibilidad que el costo del dinero y préstamos se encarezcan más, es recomendable que cada empresa evalúe sus necesidades de financiamiento y asegure una buena tasa a la estructura correcta. Si tu empresa está interesada en acceder a un préstamo o bono puedes necesitar nuestra ayuda y experiencia. ¡Contáctanos para explicarte más sobre las tasas de interés!